A股将加速进行方向选择

'五一'节前，在房地产调控政策不断升级、海外市场走弱等多重因素的影响下，沪、深股市正经历一波持续调整，短短7个交易日两市股指跌幅双双超过5%，半年线、年线相继失守。而中国人民银行宣布，自10日起上调存款准备金率0.5个百分点的消息，使正在经历一波持续振荡调整的A股，再度面临市场环境变化的挑战。

　　中国人民银行决定，从2010年5月10日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是今年以来中国人民银行第三次上调存款准备金率。央行再次上调存款准备金率，透露出什么政策信号？对资本市场意味着什么？今天投资者该如何应对呢？

　　政策紧缩低于业界预期

　　央行再次拧紧资金'水龙头'，早在业界的预料之中，属于正常的流动性管理。从某种程度上讲，央行的这一举措低于业界预期。事实上，在'五一'前，业内纷纷猜测，央行或会采取不对称加息的方式收紧资金供应。

　　分析人士认为，央行此次上调存款准备金率，显示政策紧缩力度开始加大。不过，受全球经济复苏仍面临许多不确定性因素影响，央行在'紧缩加力'时显然比较谨慎。

　　加息时间窗口临近？

　　不过，业内普遍认为，上调存款准备金率只是政策紧缩的一个信号，并不意味着央行不会加息。央行行长周小川和中国人民银行研究局副巡视员李德此前的言论，让市场相信加息时间窗口正在临近。

　　另据了解，自国务院公布针对房地产调控的'新国十条'后，对房地产的贷款将受到严格控制，这使得银行可以融出的资金增加。此前央行已连续10周实现净回笼，累计净回笼资金量达11000亿元。外汇占款持续上升，加上地产调控政策使资金从房地产行业流出，将加大央行资金回笼压力。

　　以往走势：

　　与股市涨跌无因果关系

　　今年以来，美国股市在反弹不断创出新高，而A股却是不断的创出新低。A股已是全球表现较差的市场之一。这次上调存款准备金率，会否让股市再度暴跌并掉入大熊市？

　　记者注意到，2008年，央行共上调了6次存款准备金率。调整后的首个交易日，沪指有5次下跌，1次上涨。另外，2008年央行下调了三次存款准备金率，调整后的首个交易日，有2次股市下跌，另1次上涨。而2007年，央行共上调了10次存款准备金率。调整后的首个交易日，沪指有8次上涨，有2次下跌。

　　从以上数据可以看出，上调存款准备金率是管理通胀预期，不是加息，市场振荡会小一些。同时，上调准备金率和股市涨跌没有明显的因果关系。

　　在牛市时，上调存款准备金率股市反而理解为利空出尽，大幅上涨；而在熊市时，上调存款准备金率会加速股市下跌。

　　后市影响：

　　股市不会因此改变趋势

　　今年，央行首次调整存款准备金率后的首个交易日，沪综指单日跌幅高达3.09%。这次央行上调存款准备金率，股市会如何反应？投资者应怎样应对呢？

　　此次五一小长假前，A股连续暴跌。而广州安惠通投资总裁陈国华认为，存款准备金率和股市的涨幅没有直接的因果关系，也不会直接导致股市出现趋势性变化。节前A股调整充分，这一消息可以理解为利空出尽；不过，也可理解为利空开始。不管如何理解，股市都不会因此而改变趋势。不过，它会加速股市进行方向性选择。

　　业内人士徐明认为，目前市场没有多少有估值吸引力的股票了。在大家都看不清楚方向的时候，除非对所持股票非常了解，否则，建议投资者轻仓观望一段时间再说。

　　观点对碰

　　看空：天相投资顾问有限公司首席分析师仇彦英认为，此前央行通过公开市场操作已连续10周实现净回笼，净回笼资金量高达1.1万亿元。此番准备金率上调会冻结数千亿元资金，导致流动性进一步收紧，将本已处于弱势调整的股市置于更加不利的市场环境之中。

　　看多：渤海证券研究所所长程文卫表示，此次存款准备金率上调的幅度不大，显示央行在采取退出政策方面持谨慎态度，对证券市场的影响较为'温和'。'随着市场对于央行短期内采取更为严厉的加息举措的预期有所降低，前期影响市场下跌的部分负面因素正在减少。'